業績符合預期
2019年華潤微營收57.4億元，同比減少8.42；扣非凈利潤2.06億元，同比減少36%。2020Q1華潤微營收13.8億元，同比增長16.5%；扣非凈利潤0.9億元，同比扭虧，環比增長21%。公司2019Q3，Q4以及2020Q1毛利率分別為：25.4%，24.0%，24.9%，盈利能力保持穩健。公司業績符合預期，看好公司作為國內最大的 IDM 模式半導體公司的龍頭地位的長期發展。
中國最大的IDM半導體企業
公司是中國領先的擁有芯片設計、晶圓制造、封裝測試等全產業鏈一體化經營能力的半導體企業，產品聚焦于功率半導體、智能傳感器與智能控制領域。根據中國半導體協會統計的數據，以銷售額計，公司在 2018年中國本土半導體企業排名中位列第10，是排名前10的企業中唯一一家 IDM模式為主經營的企業。
根據中國半導體行業協會2018年統計數據，公司是中國規模最大的功率器件企業。在功率半導體領域，公司多項產品的性能、工藝居于國內領先地位。其中，MOSFET是公司最主要的產品之一，公司是國內營業收入最大、產品系列最全的MOSFET廠商。
背靠央企大股東，產業鏈布局完善
公司背靠央企，產業鏈布局完善，聚焦于功率半導體、智能傳感器與智能控制領域?？蛻舾采w消費電子、工業、電源等多個終端領域，具備抵御行業周期波動的能力。根據IHS Markit的統計，以銷售額計，公司在中國MOSFET市場中排名第三，僅次于英飛凌與安森美兩家國際企業，是中國本土最大的MOSFET廠商。
風險提示：下游需求不及預期，市場競爭加劇。
投資建議：維持 “買入”評級。
預計20-22年歸母凈利潤5.28/6.84/8.80億，對應EPS為0.43/0.56/0.72元，對應當前股價PE為81/62/48X，給予“買入”評級。